（原标题：爆发！资金大举买入！港股商场结构性行情异常）开云kaiyun

在本年科技、改进药等行情的带动下，南向资金握续加仓港股商场。

据数据，本年以来，南向资金累计净流入港股商场金额超7100亿港元，远超往年同期，同期接近2024年历史最高记载的88.83%。与此同期，南向资金在港股商场的成交占比也在不停擢升。

受访东谈主士以为，内地资金握续体恤并不停买入，标明内地投资者看到了港股商场潜在收益契机。部分港股股票估值较低、股息率较高，投资价值显赫。同期，港股商场的稀缺钞票包括互联网、新销耗、改进药等板块走强，也诱惑了内地资金体恤。

净流入超7100亿港元

本年年头以来，在DeepSeek引颈中国钞票重估叙事的大配景下，港股商场大幅走高。行情数据表示，划定6月25日，恒生指数年度涨幅达22.01%，恒生科技指数年度涨幅为19.94%，商场表当今公共主要股指中名次靠前。

在此配景下，本年港股商场牛股频出，不少投资者直呼：“港股或已插足牛市阶段”。数据表示，在恒生指数成份股中，周大福年度涨幅超90%，翰森制药、石药集团、小米集团等年度涨幅超60%，网易、京东健康、比亚迪股份、香港来回所等多股年度涨幅在40%以上。

港股走牛行情离不开南向资金的握续流入。Wind数据表示，划定6月25日，南向资金本年以来净流入港股商场的金额跨越7100亿港元，为7176.49亿港元，远超往年同期，同期跨越半年净流入额接近2024年历史最高记载的88.83%。

具体来看，南向资金流入港股商场主要分为以下两个阶段：

第一个阶段是本年1月下旬至3月下旬。DeepSeek所引颈的AI激越给投资者情谊和宏不雅叙事带来了显豁变化，南向资金启动加快流入港股商场，多个来回日单日净流入金额超200亿港元。

第二个阶段是4月上旬于今。商场上，这一时间以泡泡玛特为代表的港股新销耗板块大幅反弹跨越50%，生物医药联系板块相同发扬不俗。不外前期苍劲的南向资金流入速率有所放缓。

在南向资金加码流入的情况下，自港股通洞开以来，南向资金累计净流入港股商场的金额接近4.42万亿港元。

关于连年来南向资金握续加码扫货港股的情况，中金公司以为，现时商场全体仍需诞生但有结构亮点的宏不雅与商场环境，王人更有意于港股，这是因为不论是提供健硕请问的分成，如故动作结构性契机干线的新销耗、AI科技，致使改进药，港股王人更有上风，这也评释港股商场的强势。与此同期，国内多余的流动性但又短少好的钞票的矛盾，鞭策南向资金不停涌入，惟有这一“矛盾”存在，国内资金仍有遥远树立需求。

融智投资基金司理兼高等究诘员包金刚在罗致证券时报记者采访时示意，港股全体估值处于历史较低水平，部分板块和个股具有较高的股息率，在现时的宏不雅经济环境下，高分成和驻防方向可提供健硕的现款流和请问率，对追求庄重收益的资金具有较大诱惑力。此外，商场对港股通股息税减免等策略存在预期，这将擢升港股的投资请问率，诱惑南向资金流入。

内地资金订价权不停擢升

南向资金的握续流入，不仅为港股商场带来了流动性改善，还增强了内地资金在港股商场的订价权。

证券时报记者统计发现，连年来，南向资金在港股商场的活跃度不停擢升，成交占比面前已擢升至40%以上。Wind数据表示，2024年南向资金共计买卖金额约为11.23万亿港元，占港股商场成交金额的34.64%。划定6月25日，2025年以来南向资金买卖港股的金额增长至12.31万亿港元，占港股商场成交金额的比例高潮至43.88%。

“互联互通机制握续优化，加之QDII额度扩容等融合为机构提供树立便利。同期，港股新销耗和科技龙头的强势发扬，也诱惑了内地资金的体恤。”明泽投资基金司理高安婧向证券时报记者示意，南向资金流入鞭策港股估值擢升，但投资者也需疲塌表里资博弈和商场偏好变化的影响。

把脉投资总司理许琼娜向证券时报记者示意，连年来，港股商场通常取得保障资金，公募基金和私募，致使还有很多外资资金的体恤，港股商场握续强势发扬，以至于AH股溢价指数已降至130以下。港股部分上市公司估值较低股息率较高，在低利率环境与钞票荒压力握续加重的配景下，天然会诱惑包括保障资金等加大对港股商场的布局。此外，港股商场还有很多公共著明的互联网和科技企业，在全体市盈率偏低的情况下，也容易诱惑内地资金体恤。

Wind数据表示，划定6月24日，南向资金通过港股通握有腾讯控股、中国出动、建设银行、小米集团、工商银行的股份市值名次居前，均在2000亿港元以上，握股占公司总股本的比例也均在10%以上。其中，南向资金握有腾讯控股市值为5068.02亿港元，握股数占总股本比例为10.93%。

中金公司以为，对南向投资者而言，港股商场的遥远树立价值也曾存在。南向资金的订价权天然在旯旮上和结构上王人不停擢升，但面临不错借约卖空的外资与无法参与的配售，不存在悉数的订价权。

港股商场结构性行情异常

本年以来，尽管恒生指数等主要股指发扬位居公共主要股指前方，但从商场发扬来看，结构性行情比拟显豁，AI科技、新销耗、改进药、红利钞票等发扬异常。

关于下半年港股商场，中金公司以为，多余流动性的“资金盛”与有限请问的“钞票荒”，势必导致全体指数难有趋势性契机而区间飘荡，结构性行情大行其谈，主要体现为，大约提供健硕请问和保值的入款、国债、黄金与分成，不停受投资者追捧，即便入款利率、国债利率、分成收益率等固定请问率越来越低；大约提供成长性请问的科技成长与新销耗则估值越来越贵，股本请问也不停镌汰；其他莫得请问致使还在削弱的钞票则短少体恤，如顺周期、资源品与地产等。

恒生前海基金司理邢程向证券时报记者示意，国外方面仍需体恤关税博弈、好意思国债务风险和好意思联储的降息预期，国内插足经济和策略不雅察期，增量和亮点可能相对有限。现时中好意思关税方法迎来节略，公共受损买卖链条有望诞生。天然改日关税问题不排斥也曾有反复，好意思债利率高企、好意思股压力等王人可能扰动商场短期发扬，但港股风险溢价和经济的尾部风险王人显豁减缓，商场有望助长出新一轮的结构性干线。

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