原土科技巨头，正握续从A股科创板列队初始，转向港股投石问路。

　　近日，出动机器东说念主企业北京极智嘉科技股份有限公司（以下简称“极智嘉”）隆重向港交所递交招股泄露书，拟于港交所主板挂牌上市。

　　值得看重的是，极智嘉曾于2021年6月初始吸收中金公司IPO指点，贪图登陆上交所科创板。此后该公司每隔一个季度更新一轮指点推崇，直至本年7月。但此后于今，极智嘉再无指点更新，疑似公司于该技术也曾烧毁登陆科创板蓄意。

　　公开府上融会，极智嘉手脚出动机器东说念主细分赛说念龙头企业，其坐褥的AMR在仓储物流领域占有较高的世界份额上风，为AMR阛阓的世界指挥者。然则AMR比拟其他机器东说念主为“新物种”，加之境内物流机器东说念主行业竞争历害，极智嘉频年报表已然累计较大失掉。

　　由于境内阛阓竞争历害，极智嘉旧年已将商酌重点——包括老本化重点转向境外阛阓。

图片起首：视觉中国

　　在电商零卖发展带来的海量仓储物流需求中，AGV（出动搬运机器东说念主）/AMR（自主出动机器东说念主）已成为区域物流中心搬运分拣的中坚力量之一。极智嘉便降生于这波海潮之中，并渐渐发展成AMR行业龙头。

　　手脚细分领域独角兽，公司的投资者声势也极其浩大。府上融会，极智嘉频年悉数完成11次融资，悉数融资金额约30亿元东说念主民币，当今最新估值约为150亿元东说念主民币。

　　悉数诸轮投资，从闻明早期VC高榕老本和祥峰投资，到闻明中资好意思元基金纪源老本和华平投资、云晖基金，从境表里产业投资者英特尔和蚂相聚团，到顶级国字号PE基金CPE源峰老本、中国互联网投资基金、粤港澳大湾区科技窜改产业投资基金，各样投资者俱收并蓄，资源上风浩大。

　　顶级老本加握下，极智嘉在客户触达上确实难逢敌手。

　　凭据灼识辩论数据，极智嘉共有结尾客户770家，其中500强企业60家，各样客户涵盖快消、电子商务和第三方物流公司。

　　业务数据方面，公司累计部署技俩1400个，遮蔽超40个国度和地区。胁制本年上半年，极智嘉也曾累计拜托AMR46000台。

　　以上数据也令极智嘉领有极高的行业定位。按招股书，公司为“领有世界最大客户基础的仓储践约AMR处治决议供应商”；“在世界AMR阛阓中具有最每每的行业遮蔽”，“且按2023年收入计，咱们亦然电商、快速浮滥品、第三方物流领域中世界最大的AMR处治决议供应商”。

　　不外，极高的阛阓份额，当今尚未获胜滚动为可不雅的盈利。

　　招股书财务数据融会，2021年至2023年以及2024年上半年，极智嘉诀别齐备7.90亿元、14.52亿元、21.43亿元、7.82亿元东说念主民币的总生意收入。

　　但在GAAP尺度下，公司敷陈期失掉净额诀别为10.50亿、15.67亿、11.27亿和5.50亿元东说念主民币；在扣除股权激发等非GAAP尺度下，公司的失掉仍然诀别为6.72亿、6.74亿、3.39亿和1.58亿元，三年半累计失掉约18.42亿元东说念主民币。

　　关于失掉情况，极智嘉暗示，失掉景色反应了行业的竞争历害，以及将业务扩展及窜改放在首位的政策决策。公司还称，跟着在手订单的增长，极智嘉瞻望在不久的明天将齐备盈利。

　　从招股书体现出的毛利率情况来看，极智嘉主要靠国外高价阛阓赢得生意毛利。而在境内，极智嘉的阛阓实行力度有限。

　　财报融会，2021年至2023年以及2024年上半年，极智嘉全体毛利率仅为10.2%、17.7%、30.8%和32.1%；其中内地阛阓外的毛利率为38.7%、42.0%、46.4%和40.8%。其导致退换后的净利率为-96.7%、-56.1%、-20.7%和-24.8%。

　　从收入比例来看，极智嘉业务逻辑切分为AMR处治决议业务和RaaS作事（即软件即作事业务）。

　　其中，AMR处治决议业务又分为境外和内地。2021年至2023年以及2024年上半年，AMR处治决议业务总体录得4.88亿元、9.38亿元、14.8亿元和5.23亿元东说念主民币。其中境内收入诀别为2.77亿、5.91亿、8.83亿和3.64亿元东说念主民币，其占总体AMR处治决议业务比例达到56.7%、63%、59.7%和69.6%。

　　浅显分析可见，极智嘉国外业务占比，与公司全体毛利呈现正磋议性。

　　“其实行业就有东说念主传出他们不（主打）境内阛阓了，因为境内的钱很难赚，很费事”，某机器东说念主辩论行业东说念主士告诉21世纪经济报说念记者。

　　其致使告诉记者，极智嘉往年在境内并不仅仅“不得益”，而是“失掉”。

　　“这并不是说极智嘉不作念境内阛阓，仅仅他们早也曾将政策重点转到国外了。”前述东说念主士告诉记者。

　　另据记者了解，比拟国外AMR阛阓对价钱敏锐度不高，AMR在境内提价一直较为困难，其致使要濒临磁导轨式的AGV机器东说念主的历害竞争。此后者每每用于尺度化工业制造场景，比拟AMR柔性物流仓储，其集成处治决议的全体价钱更低，但也曾“够用”。

　　此外，AMR在境内极智嘉主要竞争敌手包括海康机器东说念主等，其中极智嘉的份额上风较为昭着。在世界阛阓，极智嘉与名傲出动机器东说念主（MiR）处于历害竞争之中，两边各有输赢。

　　与此同期，由于AMR赛说念较新，如库卡等传统工业机器东说念主渐渐对准AMR，京东等大型物流集团企业自研AMR机器东说念主等，皆在加重这一赛说念的拥堵。

　　而即便极智嘉也曾赢得较好的竞争地位，其试图通过畛域化赢得成本上风，将工业机器东说念主玩家或物流自研玩家挤出赛说念，并在同业中胜出，可能仍需要行业数年的出清。

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